事件：瑞昱（2379）10月29日举办法说并公布2026年第三季财报。单季营收377.3亿元，季增0.5%、年增27.9%；毛利率47.4%；营业利益41.4亿元，年增33.1%；税后纯益41.3亿元，年增20.3%，EPS 8.05元；累计前三季EPS达23.91元。PC应用占比约30%，非PC应用占70%。
AI硬件关联：在AI服务器与机器人的底层，瑞昱的多千兆以太网（2.5G/5G/10G）于宽带路由器、PON及服务器加速渗透；网管型交换器在企业与服务器控制平面市占持续扩大；高阶音讯编解码器与AI相机控制器等高规格产品渗透率提升；车用以太网受惠新车单车上网端口数增加，渗透率突破50%。
前瞻布局：公司预计100G光学PHY于2027年第一季量产，数据中心产品将由10G以太网、I3C及USB集线器，朝智能网卡与高速交换器扩张；ASIC推进至3纳米制程，并开发光通讯IP；Wi-Fi 8进入量产、研发朝Wi-Fi 9推进；同时推出横跨控制、传输与感测的人形机器人芯片方案（600MHz RISC-V EtherCAT MCU、TSN交换器、100/1000BASE-T1单对线PHY），提前卡位具身智能。此外，自第三季起新报价陆续生效，涨价效应开始反映成本传导、带动毛利率回升。
为何值得关注：在GPU/ASIC被英伟达、博通主导的叙事之外，AI服务器与机器人的“连接、交换、感知”底层芯片正被传统网通龙头悄然吃下。瑞昱是“网络与连接层卖水人”的典型样本——Q3营收逆季节性创高、非PC占比升至70%，说明AI与基础设施升级正在重构其产品组合。当市场紧盯算力芯片时，这类“看不见的”连接芯片同样是AI硬件景气的关键验证。
原创文章，作者：陈默，如若转载，请注明出处：https://www.chenmo.net/438.html
